10月9日，上海航天汽車機(jī)電股份有限公司(下稱“航天機(jī)電”)發(fā)布《2018年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告》稱，經(jīng)股東大會(huì)表決，同意轉(zhuǎn)讓公司所持上海神舟新能源發(fā)展有限公司(下稱“神舟新能源”)100%股權(quán)、上海太陽能科技有限公司(下稱“太陽能科技”)70%股權(quán)、甘肅上航電力運(yùn)維有限公司(下稱“上航電力”)25%股權(quán)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，航天機(jī)電今年以來通過產(chǎn)權(quán)交易所掛牌共轉(zhuǎn)讓了4家子公司，除上述3個(gè)項(xiàng)目外，還有一家光伏電站項(xiàng)目公司—唐山航天智慧能源有限公司(下稱“唐山智慧能源”)。
這些項(xiàng)目中，除了虧損數(shù)額較大的公司外，對(duì)于即將完成驗(yàn)收且上網(wǎng)電價(jià)較好的項(xiàng)目公司，航天機(jī)電為何也欲轉(zhuǎn)讓？

剝離虧損嚴(yán)重資產(chǎn)

航天機(jī)電成立于1998年，由上海航天工業(yè)有限公司、上海舒樂電器總廠(現(xiàn)更名為“上海航天有線電廠”)、上海新光電訊廠和上海儀表廠(現(xiàn)更名為“上海儀表廠有限責(zé)任公司”)等企業(yè)共同發(fā)起，同年在上交所掛牌上市。

依托央企資源，目前航天機(jī)電形成了以新能源光伏、高端汽配和新材料應(yīng)用產(chǎn)業(yè)三巨頭并進(jìn)的經(jīng)營模式。年報(bào)顯示，2017年公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)合并營業(yè)收入66.57億元，較上年增長(zhǎng)22.2%。其中光伏產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入為38.67億元，同比增長(zhǎng)17.16%，在總營收中占比58.09%;汽配產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入24.82億元，同比增加34%，占總營收37.28%;新材料應(yīng)用產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入3.08億元，同比增加9.7%，占營收份額4.63%。

記者梳理了航天機(jī)電近3年年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，2016年、2017年及2018年上半年，其光伏產(chǎn)業(yè)分別實(shí)現(xiàn)了31.90億元、38.67億元、24.36億元的營業(yè)收入，均超總營業(yè)收入的50%。由此可知，光伏產(chǎn)業(yè)占據(jù)了航天機(jī)電三大業(yè)務(wù)板塊的半壁江山。

據(jù)2017年年報(bào)，其光伏產(chǎn)業(yè)目前已形成“硅片、電池片、組件制造—銷售、電站授權(quán)—EPC—電站出售”為一體的經(jīng)營模式，具備1.86億硅片、1.2GW電池片及1.5GW組件的產(chǎn)能。

航天機(jī)電稱，由于公司仍以傳統(tǒng)多晶硅組件生產(chǎn)、銷售為主，2017年經(jīng)營業(yè)績(jī)受多晶硅組件價(jià)格下降影響較大。在產(chǎn)業(yè)技術(shù)不斷突破、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)寡頭廠商的生產(chǎn)規(guī)模日趨擴(kuò)大化、產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)日趨集中化的格局下，如何堅(jiān)守盈利目標(biāo)、通過技術(shù)攻關(guān)，全面推進(jìn)提質(zhì)增效是公司光伏產(chǎn)業(yè)必須應(yīng)對(duì)的一大課題。

業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，航天機(jī)電大量轉(zhuǎn)讓光伏項(xiàng)目股權(quán)，或許是其光伏產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整的一個(gè)表現(xiàn)。

其實(shí)早在2017年，航天機(jī)電就開始處理其光伏產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。去年12月30日航天機(jī)電發(fā)布《關(guān)于轉(zhuǎn)讓國內(nèi)光伏電站項(xiàng)目公司的進(jìn)展公告》顯示，其通過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓井陘太科光伏電力有限公司、榆林太科光伏電力有限公司、剛察鑫能光伏電力有限公司等11個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

今年，航天機(jī)電光伏資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜仍在持續(xù)。記者查詢到，9月14日，航天機(jī)電將唐山智慧能源100%股權(quán)在北交所掛牌轉(zhuǎn)讓。

此外，8月24日，航天機(jī)電發(fā)布《關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司所持三家子公司全部股權(quán)的公告》(下稱“《轉(zhuǎn)讓公告》”)，首次披露公司擬轉(zhuǎn)讓公司所持神舟新能源100%股權(quán)、太陽能科技70%股權(quán)、上航電力25%股權(quán)。

據(jù)航天機(jī)電于9月22日披露的上述3家公司基本情況顯示，其財(cái)務(wù)狀況均不樂觀。

其中，神舟新能源主要從事電池片生產(chǎn)業(yè)務(wù)，目前有2條單晶和14條多晶生產(chǎn)線，具有800MW電池片生產(chǎn)能力。2016年、2017年及2018年上半年，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182,284.09萬元、111,165.33萬元、37,927萬元，凈利潤分別為1,141.46萬元、-23,618.09萬元、-7,100.59萬元。

太陽能科技致力于EPC和電站業(yè)務(wù)。2016年、2017年及今年上半年，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入195,796萬元、91,004萬元、25,909萬元;凈利潤1,536萬元、-4,5941萬元、-4,288萬元。

由此看出，上述2家公司的營收逐年大幅下降且虧損嚴(yán)重。

相比之下，為電站提供配套運(yùn)維服務(wù)的上航電力情況稍好一點(diǎn)。2016年、2017年、2018年上半年，營業(yè)收入分別為7,164萬元、12,810萬元、2,118萬;實(shí)現(xiàn)凈利潤2,464萬元、4,477萬元、513萬元。

航天機(jī)電在《關(guān)于對(duì)航天機(jī)電2017年年報(bào)的事后審核問詢函》中曾表示，由于銷售訂單不足、補(bǔ)貼退坡幅度加快等原因，神舟新能源和太陽能科技的光伏業(yè)務(wù)持續(xù)虧損嚴(yán)重，影響了航天機(jī)電整體盈利能力。隨著電站業(yè)務(wù)的剝離及持有、開發(fā)電站項(xiàng)目的減少，上航電力介入運(yùn)維業(yè)務(wù)也同步減少。因此，決定著手對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整，剝離上述資產(chǎn)，逐步退出光伏產(chǎn)業(yè)鏈非優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)，確保公司具備持續(xù)盈利能力。

9月22日航天機(jī)電發(fā)布《關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司子公司股權(quán)的進(jìn)展公告》稱，如交易順利完成，神舟新能源、太陽能科技以及上航電力可分別實(shí)現(xiàn)稅前投資收益約7,864萬元、8,067萬元和5,605萬元，合計(jì)可實(shí)現(xiàn)稅前投資收益約為2.15億元。

“531”新政影響不容小覷

“531”新政對(duì)國內(nèi)光伏市場(chǎng)的沖擊不言而喻，由于需求大幅縮減而國內(nèi)各環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈仍處于此前形式利好的擴(kuò)產(chǎn)中，因此需求端的下滑導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降，高成本產(chǎn)能被壓減、淘汰，企業(yè)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

“‘牽一發(fā)而動(dòng)全身’，‘531’新政后光伏企業(yè)現(xiàn)金流、融資方面都遇到了挑戰(zhàn)。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士在采訪時(shí)告訴記者，“很多企業(yè)都不得不走上了變賣資產(chǎn)的道路。”

記者梳理后發(fā)現(xiàn)，本次轉(zhuǎn)讓的3家公司是航天機(jī)電在“531”新政后的第2次財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。上述提及的唐山智慧能源轉(zhuǎn)讓過程也曾引媒體熱議。

據(jù)9月7日航天機(jī)電發(fā)布的《關(guān)于出售公司全資項(xiàng)目公司的公告》，公司將以1500萬的價(jià)格通過產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的方式轉(zhuǎn)讓唐山智慧能源100%股權(quán)。

上述公告稱，唐山智慧能源為項(xiàng)目公司，項(xiàng)目已完成全部工程施工，預(yù)計(jì)9月可完成全部驗(yàn)收。目前，項(xiàng)目已建成屋頂光伏發(fā)電系統(tǒng)228KW，已于2017年3月上網(wǎng)發(fā)電，上網(wǎng)電價(jià)為0.992元/度。截至2018年5月31日，一期項(xiàng)目累計(jì)光伏發(fā)電38萬度。

公告還顯示，截至今年5月底，唐山智慧能源實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0元，凈利潤為-33.09萬元;如本次轉(zhuǎn)讓成功，可實(shí)現(xiàn)不低于15.97萬元的稅前收益。

對(duì)于即將完成驗(yàn)收且上網(wǎng)電價(jià)較高的項(xiàng)目，航天機(jī)電為何也欲轉(zhuǎn)讓？

公告稱，由于園區(qū)發(fā)展尚未達(dá)到最初設(shè)定的建設(shè)目標(biāo)，導(dǎo)致園區(qū)內(nèi)企業(yè)實(shí)際用能負(fù)荷增長(zhǎng)與項(xiàng)目可研預(yù)期進(jìn)度不匹配，且園區(qū)未來發(fā)展存在不確定性。為減輕項(xiàng)目運(yùn)營壓力，緩解資金壓力，早日實(shí)現(xiàn)投資收益并對(duì)電站項(xiàng)目進(jìn)行滾動(dòng)投資，公司擬轉(zhuǎn)讓持有的唐山智慧能源全部股權(quán)。

中國經(jīng)營網(wǎng)曾撰文表示，航天機(jī)電此次是“賣子御寒”。而無錫中海陽光能源董事長(zhǎng)雷霆此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“光伏項(xiàng)目的前期資金投入量大，且回報(bào)周期較長(zhǎng)，這對(duì)企業(yè)來說無疑是個(gè)挑戰(zhàn)。”

記者從航天機(jī)電年報(bào)了解到，2017年共轉(zhuǎn)讓了總量為260MW的電站，獲利1.38億元，但電站業(yè)務(wù)整體仍處于虧損狀態(tài)，主要原因有：電站投建量大幅下降，導(dǎo)致毛利大幅下降;項(xiàng)目所在地方政府先期發(fā)放的指標(biāo)計(jì)劃在后續(xù)落地時(shí)收緊，個(gè)別“先建先得”項(xiàng)目未取得備案指標(biāo)，按規(guī)定處置了前期開發(fā)成本;項(xiàng)目建設(shè)周期偏長(zhǎng)，導(dǎo)致管理成本和資金成本增加。

“‘531’新政后沒了補(bǔ)貼，這對(duì)此前火力全開進(jìn)軍分布式光伏的企業(yè)來說，沖擊很大。”上述不愿具名的業(yè)內(nèi)人士說，“即使此前獲得了補(bǔ)貼名額，但由于補(bǔ)貼滯后發(fā)放，企業(yè)也會(huì)受到一定影響。”

業(yè)務(wù)調(diào)整探索新方向

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，硅料價(jià)格自1月以來持續(xù)下降，“531”新政后跌幅加快，7月已跌至9萬元/噸以下;硅片價(jià)格也持續(xù)下降，平均每月下降0.3元/片，截至7月，單晶降至3.3元/片，多晶降至2.2元/片;1-5月組件價(jià)格基本處于持續(xù)下降狀態(tài)，上半年搶裝不如預(yù)期，“531”新政后組件價(jià)格甚至跌破2元/瓦，半年降幅近30%。

但受下游電池技術(shù)和市場(chǎng)需求偏好影響，單晶硅片需求持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)占比持續(xù)提升，上半年國內(nèi)單晶硅片及電池片產(chǎn)量占比較2017年明顯提升，分別從31%和32.3%增加至52.7%和41%。

而據(jù)航天機(jī)電2018年上半年財(cái)報(bào)，在上述市場(chǎng)形勢(shì)下，公司產(chǎn)品仍以多晶為主，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中缺乏優(yōu)勢(shì)。

2018年1-6月，航天機(jī)電光伏制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.65億元，同比下降20.65%，實(shí)現(xiàn)利潤總額-14,985萬元，同比增虧1574萬元。

作為多主業(yè)發(fā)展的企業(yè)，航天機(jī)電希望通過發(fā)展另一主營業(yè)務(wù)汽配打造新增長(zhǎng)點(diǎn)。今年1月，航天機(jī)電收購了韓國汽車零配件專業(yè)公司erae Automotive Systems Co, Ltd.(下稱“erae”)的部分股權(quán)，持有該公司51%的股權(quán)，力爭(zhēng)將汽配業(yè)務(wù)整合協(xié)同，實(shí)現(xiàn)盈利新增長(zhǎng)。今年上半年，erae實(shí)現(xiàn)了10.14億元的營業(yè)收入。航天機(jī)電表示，將進(jìn)一步開拓汽配市場(chǎng)，為未來幾年的持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，航天機(jī)電也在積極探索光伏業(yè)務(wù)未來發(fā)展方向。其在2018年半年報(bào)中表示：

在制造方面，后續(xù)公司將找準(zhǔn)定位，合理控制已有產(chǎn)能;逐步退出虧損環(huán)節(jié);細(xì)分客戶、市場(chǎng)，實(shí)行差異化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)策略。

在電站建設(shè)方面，將逐漸調(diào)整電站經(jīng)營模式。針對(duì)存量電站，制定一站一策，開展專項(xiàng)工作，提升運(yùn)維效率，增加電站收益。同時(shí)，積極探索落實(shí)“光伏+”等新型能源項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)及應(yīng)用，積極介入能源物聯(lián)網(wǎng)等新業(yè)態(tài)。

在技術(shù)研發(fā)方面，公司重點(diǎn)開展了組串級(jí)逆變系統(tǒng)集成技術(shù)、送出線路大板基礎(chǔ)技術(shù)、漁光互補(bǔ)集成技術(shù)，以及光儲(chǔ)充一體化、多能互補(bǔ)區(qū)域微網(wǎng)等智慧能源系統(tǒng)技術(shù)研究，此外，公司還積極開展微電網(wǎng)、儲(chǔ)能、多能互補(bǔ)型智慧能源項(xiàng)目技術(shù)研究與工程實(shí)踐。