7月16日，中國華電集團(tuán)有限公司所屬華電新能源集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在上海證券交易所主板上市，成為A股市場(chǎng)最大的新能源上市企業(yè)和中國華電旗下第一家千億市值上市公司，創(chuàng)近五年百億以上主板IPO新高。

近日，有消息傳來，有一家電網(wǎng)公司也正在籌劃上市，或許資本市場(chǎng)又將新增一家能源巨無霸！

那么究竟是哪家電網(wǎng)公司呢？說到電網(wǎng)大多數(shù)人第一印象就是國家電網(wǎng)，其實(shí)在中國具有影響力的供電網(wǎng)有3家，分別是國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、蒙西電網(wǎng)。

當(dāng)前，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)共有11家公司上市。而前幾天，蒙西電網(wǎng)的領(lǐng)導(dǎo)分別與上交所、深交所會(huì)見，透露了籌劃儲(chǔ)能、信息化板塊上市的戰(zhàn)略規(guī)劃。

計(jì)劃啟動(dòng)IPO 拆分上市

2025年5月28日，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)發(fā)布《2025-2028年資本運(yùn)作（IPO業(yè)務(wù)）法律服務(wù)詢比采購公告》，明確計(jì)劃啟動(dòng)IPO，并擬采購法律服務(wù)，服務(wù)期限為三年，最高限價(jià)300萬元。 該公告標(biāo)志著其正式進(jìn)入IPO籌備階段，若成功上市，將成為A股“省級(jí)電網(wǎng)第一股”。  

據(jù)悉，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)計(jì)劃分拆儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和信息化業(yè)務(wù)板塊獨(dú)立上市。 2025年6月成立的內(nèi)蒙古電力集團(tuán)電網(wǎng)儲(chǔ)能有限責(zé)任公司，或成為儲(chǔ)能板塊上市主體。 此外，集團(tuán)還積極推動(dòng)抽水蓄能資產(chǎn)通過公募REITs等工具上市，并與滬深交易所探討綠色債券、REITs等融資合作。 2025年計(jì)劃在上交所分兩期發(fā)行不超過30億元公司債券（含科創(chuàng)債和綠色科創(chuàng)債），用于償債及新能源項(xiàng)目建設(shè)。

8月4日，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)董事長張海峰與到訪的上交所副總經(jīng)理苑多然一行舉行座談。苑多然表示，希望雙方在綠色債券、公募REITs等領(lǐng)域深化合作，豐富融資渠道，提高融資效率，降低融資成本。

8月5日，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)董事長張海峰與到訪的深交所副總經(jīng)理李鳴鐘一行舉行座談。張海峰表示，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)正積極籌備抽水蓄能資產(chǎn)上市，希望通過雙方合作，推動(dòng)綠色金融、基礎(chǔ)設(shè)施REITs等融資工具落地。 李鳴鐘分析了IPO和REITs兩種資本運(yùn)作工具優(yōu)勢(shì)及特點(diǎn)。他表示，深交所將全力支持內(nèi)蒙古電力集團(tuán)走向資本市場(chǎng)，提供精細(xì)化服務(wù)保障和專業(yè)化參考報(bào)告，希望雙方在綠色金融、科創(chuàng)債券等領(lǐng)域深化交流合作。 除了與滬深交易所的互動(dòng)，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)此前還就發(fā)行REITs相關(guān)事宜與部分金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通。

內(nèi)蒙古電力集團(tuán)擁有獨(dú)立電網(wǎng)，沙戈荒大基地建設(shè)為儲(chǔ)能項(xiàng)目提供了發(fā)展空間，抽水蓄能作為重要的儲(chǔ)能方式，為內(nèi)蒙古電力集團(tuán)發(fā)行REITs提供了良好的時(shí)機(jī)優(yōu)勢(shì)

2025年2月，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)董事長張海峰與中銀基金董事長章硯座談時(shí)表示，抽水蓄能作為重要的儲(chǔ)能方式，為發(fā)行REITs提供了有力的資源支撐，希望雙方深化合作，靈活運(yùn)用REITs等金融工具。

兩大巨頭夾擊，蒙西電網(wǎng)仍迅猛發(fā)展

數(shù)據(jù)顯示，國家電網(wǎng)當(dāng)前覆蓋區(qū)域包括26個(gè)省（自治區(qū)、直轄市），南方電網(wǎng)覆蓋區(qū)域?yàn)閺V東、廣西、云南、海南、貴州5省。而蒙西電網(wǎng)，僅覆蓋內(nèi)蒙古西部的8個(gè)盟市。

如今，國家電網(wǎng)旗下共有 8 家上市公司，分別為國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、國網(wǎng)信通、國網(wǎng)英大、明星電力、西昌電力和涪陵電力；南方電網(wǎng)旗下有 3 家上市公司，分別是南網(wǎng)儲(chǔ)能、南網(wǎng)能源和南網(wǎng)科技。而蒙西電網(wǎng)旗下暫時(shí)還沒有上市公司。

那么在強(qiáng)大的兩大電網(wǎng)之外，蒙西電網(wǎng)究竟是如何發(fā)展壯大的？

蒙西電網(wǎng)的發(fā)展可追溯于2002年電力體制改革，國家電力公司被拆分為國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)兩大電網(wǎng)，以及五大發(fā)電集團(tuán)，此時(shí)的內(nèi)蒙古電力集團(tuán)，也就是蒙西電網(wǎng)的前身，規(guī)模小且負(fù)債多，由于國家電網(wǎng)和內(nèi)蒙古自治區(qū)政府由于收購價(jià)格沒談攏，導(dǎo)致國家電網(wǎng)放棄收購。

但2004年全國性電荒后，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)憑借本地豐富的煤炭資源迅速崛起，成為電力新秀，再后來隨著風(fēng)能、光能的大規(guī)模運(yùn)用，內(nèi)蒙古電力集團(tuán)突飛猛進(jìn)，甚至電價(jià)比其他地方便宜。

可是慢慢的出現(xiàn)問題了，面對(duì)日益增多的電，內(nèi)蒙無法自行消化，只能借助國家電網(wǎng)的線路進(jìn)行外銷。于是，2009年，內(nèi)蒙古又開始和國家電網(wǎng)進(jìn)行談判，最終與國家電網(wǎng)達(dá)成妥協(xié)，國家電網(wǎng)通過劃走蒙東四市電網(wǎng)獲得電力外送主導(dǎo)權(quán)，而蒙西電網(wǎng)保留獨(dú)立運(yùn)營權(quán)。

蒙西電網(wǎng)劃走了四市，卻依舊干勁滿滿。 2010年，蒙西電網(wǎng)建立了全國首個(gè)電力市場(chǎng)，率先走上電力市場(chǎng)化道路；2015年，蒙西又率先推出新能源與火電打捆交易模式，新能源消納實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，為國家新能源發(fā)展提供了成功范例。

2002年，蒙西電網(wǎng)的裝機(jī)容量只有5.3GW，到了2012年就翻了8倍。截至今年5月底，內(nèi)蒙古自治區(qū)的新能源總裝機(jī)已達(dá)到14309萬千瓦，占電力總裝機(jī)的52%，繼續(xù)保持全國領(lǐng)先地位。

截至2024年底，蒙西電網(wǎng)全年售電量完成3140.38 億千瓦時(shí)，全網(wǎng)最大供電負(fù)荷突破4887萬千瓦，資產(chǎn)總額達(dá)到1480億元，營業(yè)收入1216.76億元，位列中國企業(yè)500強(qiáng)第220位、中國服務(wù)企業(yè)500強(qiáng)第75位。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年3月上旬，蒙西電網(wǎng)新能源發(fā)電量占全部發(fā)電量比重首次突破50%，達(dá)51.97%，相當(dāng)于每使用10千瓦時(shí)電量，就有超過一半的電量來自于風(fēng)電、光伏發(fā)電等綠色能源。

裝機(jī)近2億千瓦 蒙西電網(wǎng)未來增長空間在哪？

業(yè)績不斷增長，規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，對(duì)蒙西電網(wǎng)意義重大，但要想得到資本市場(chǎng)的認(rèn)可，也并非一件容易的事兒。

那么蒙西電網(wǎng)的利潤增長空間在哪里？從電量基礎(chǔ)上看，根據(jù)規(guī)劃到2030年，蒙西新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模將達(dá)2億千瓦左右，是我國風(fēng)光資源 “富礦”。鄂爾多斯、巴彥淖爾等區(qū)域的風(fēng)電可開發(fā)量超 10 億千瓦，光伏可開發(fā)量超 5 億千瓦。當(dāng)前蒙西新能源裝機(jī)已超 1.2 億千瓦，但受限于電網(wǎng)消納能力，部分時(shí)段棄風(fēng)棄光率仍有優(yōu)化空間。

其未來增長空間包括電網(wǎng)靈活性改造方面，通過建設(shè)抽水蓄能電站（如呼和浩特抽水蓄能項(xiàng)目）、新型儲(chǔ)能（鋰電池、壓縮空氣儲(chǔ)能），提升電網(wǎng)對(duì)間歇性新能源的接納能力。

源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化方面，推動(dòng)新能源項(xiàng)目與煤礦、高耗能企業(yè)（電解鋁、煤化工）聯(lián)動(dòng)，形成 “新能源發(fā)電 + 本地消納” 閉環(huán)（例如，鄂爾多斯的光伏項(xiàng)目直接為當(dāng)?shù)仉娊怃X企業(yè)供電，降低棄光率）。跨省跨區(qū)輸電通道擴(kuò)容等，依托已建成的 “蒙西 - 天津南”“蒙西 - 晉中” 特高壓通道，進(jìn)一步規(guī)劃向華北、華東負(fù)荷中心的輸電線路。

同時(shí)，蒙西地區(qū)是我國重要的能源化工基地，聚集了很多高耗能產(chǎn)業(yè)，且正加速向 “綠色化” 轉(zhuǎn)型。這一過程將催生新的用電需求，比如，煤化工企業(yè)配套光伏制氫，包頭晶硅光伏產(chǎn)業(yè)集群等。

蒙西電網(wǎng)當(dāng)前以傳統(tǒng)輸電網(wǎng)絡(luò)為主，智能化水平仍有較大提升空間。未來增長將聚焦 “數(shù)字電網(wǎng)” 建設(shè)，如跨省現(xiàn)貨交易、綠電交易與碳資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)，虛擬電廠運(yùn)營等。

作為作為區(qū)域型電網(wǎng)企業(yè)，蒙西電網(wǎng)若上市，可從資本運(yùn)作、治理優(yōu)化、業(yè)務(wù)擴(kuò)張等多維度獲益。

電網(wǎng)建設(shè)需巨額資金。當(dāng)前蒙西電網(wǎng)主要依賴銀行貸款，融資成本較高。上市后可通過股權(quán)融資（IPO、定增）降低負(fù)債，同時(shí)借助債券市場(chǎng)發(fā)行綠色債，預(yù)計(jì)每年可減少財(cái)務(wù)費(fèi)用超10億。

分拆優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)先行上市，逐步推動(dòng)整體資產(chǎn)證券化，平衡公益屬性與市場(chǎng)化發(fā)展，是蒙西電網(wǎng)當(dāng)前不錯(cuò)的選擇。