企業(yè)開(kāi)工維持低位

2025年上半年,硅產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)低于生產(chǎn)成本甚至現(xiàn)金成本，絕大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)深陷虧損運(yùn)營(yíng)的窘境。其中多晶硅均價(jià)于2024年5月中旬降至3.8萬(wàn)元/噸，低于行業(yè)平均成本運(yùn)行持續(xù)時(shí)間已超14個(gè)月；工業(yè)硅均價(jià)于2025年4月底降至9648元/噸，低于行業(yè)平均成本運(yùn)行已持續(xù)近3個(gè)月；182尺寸硅片均價(jià)于2025年5月中旬開(kāi)始降至0.95元/片，成本倒掛時(shí)間超2個(gè)月。

為改善產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾，各環(huán)節(jié)企業(yè)紛紛壓減負(fù)荷，工業(yè)硅、多晶硅、硅片月度開(kāi)工率分別創(chuàng)41.9%、38.6%、44.3%的歷史新低。2025年上半年國(guó)內(nèi)多晶硅月均產(chǎn)量為10萬(wàn)噸，其中2月份月度產(chǎn)量低至9.2萬(wàn)噸，同比大幅減少47.4%。上半年前五家企業(yè)總體開(kāi)工率為42.2%，其中開(kāi)工率最低的一家頭部企業(yè)上半年開(kāi)工負(fù)荷僅為24.1%。通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)降負(fù)荷，上半年多晶硅基本達(dá)到產(chǎn)銷平衡甚至小幅去庫(kù)的狀態(tài)。

圖1 2025年上半年多晶硅行業(yè)開(kāi)工率情況

行業(yè)庫(kù)存小幅消減

2023年之前，國(guó)內(nèi)多晶硅庫(kù)存基本維持在2周左右產(chǎn)量的正常流轉(zhuǎn)狀態(tài)。但從2023年10月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)新建多晶硅產(chǎn)能陸續(xù)集中釋放，上下游供需錯(cuò)配導(dǎo)致市場(chǎng)迅速進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩的局面，庫(kù)存開(kāi)始逐步積壓。2023年底，國(guó)內(nèi)多晶硅庫(kù)存累積6.3萬(wàn)噸。2024年期間，新增庫(kù)存33.5萬(wàn)噸，到年底達(dá)到39.8萬(wàn)噸的歷史高位。

2025年上半年，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約59.7萬(wàn)噸，同比減少44.0%。同期硅片產(chǎn)量約313.8GW，同比減少23.8%，對(duì)應(yīng)多晶硅需求量為62.8萬(wàn)噸。2025年上半年多晶硅供應(yīng)略小于需求，去庫(kù)存約3.1萬(wàn)噸（供需含進(jìn)出口），截至6月底，國(guó)內(nèi)多晶硅庫(kù)存小幅降至36.7萬(wàn)噸。

圖2 2025年上半年多晶硅行業(yè)庫(kù)存情況

硅料價(jià)格先穩(wěn)后跌

2025年上半年多晶硅價(jià)格呈“先穩(wěn)后跌”走勢(shì)。1月初到4月中旬，市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)，多晶硅復(fù)投料從1月初的4.06萬(wàn)元/噸微幅上漲至1月中旬的4.17萬(wàn)元/噸，漲幅為2.7%，后價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行三個(gè)月至4月中旬。4月下旬開(kāi)始，價(jià)格一路下滑至6月底的3.44萬(wàn)元/噸，跌幅為17.5%。2025年上半年多晶硅均價(jià)為3.68萬(wàn)元/噸，同比下滑28.8%。

1-4月份“持穩(wěn)階段”：受“430”和“531”政策影響，終端搶裝刺激下游需求，價(jià)格漲勢(shì)向上傳導(dǎo)至硅片環(huán)節(jié)，但多晶硅受制于過(guò)高的庫(kù)存壓力，未能續(xù)接漲勢(shì)。

4-6月份“下行階段”：搶裝備貨基本接近尾聲，下游排產(chǎn)逐步減少，同期多晶硅產(chǎn)出小幅波動(dòng)增加，雖仍維持去庫(kù)狀態(tài)，但去庫(kù)量有所減少，再加之較大的行業(yè)庫(kù)存基數(shù)暫無(wú)明顯撼動(dòng)，導(dǎo)致多晶硅價(jià)格再度進(jìn)入下跌走勢(shì)。

圖3 2024年1月-2025年6月多晶硅市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

供需走勢(shì)動(dòng)態(tài)調(diào)整

2025年全球光伏裝機(jī)預(yù)計(jì)約580GW，全年全球多晶硅需求約140萬(wàn)噸（不含各環(huán)節(jié)庫(kù)存），國(guó)內(nèi)需求約130萬(wàn)噸。上半年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約59.7萬(wàn)噸，下半年考慮到國(guó)內(nèi)三家頭部企業(yè)的個(gè)別基地復(fù)產(chǎn)以及部分新建產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量約75萬(wàn)噸，全年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量預(yù)計(jì)在135萬(wàn)噸左右。若按當(dāng)前排產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行，在硅片環(huán)節(jié)供需基本平衡、電池和組件環(huán)節(jié)去庫(kù)的情況下，下半年硅料環(huán)節(jié)將再次進(jìn)入小幅累庫(kù)狀態(tài)，全年合計(jì)庫(kù)存增量約3萬(wàn)噸。

當(dāng)前多晶硅產(chǎn)業(yè)正處于深刻調(diào)整、結(jié)構(gòu)重塑的關(guān)鍵階段，國(guó)家部委與協(xié)會(huì)正通過(guò)“反內(nèi)卷”行動(dòng)、產(chǎn)能并購(gòu)、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)等措施，多維度積極干預(yù)，未來(lái)仍需多方共同努力破局，但至少已在正途。就當(dāng)前最新的“價(jià)格不低于成本”規(guī)范而言，若企業(yè)長(zhǎng)期庫(kù)存積壓且缺乏現(xiàn)金流支撐，將面臨停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上通過(guò)綜合成本優(yōu)勢(shì)篩選先進(jìn)產(chǎn)能。產(chǎn)能并購(gòu)，則是為從根本上杜絕多晶硅價(jià)格恢復(fù)理性區(qū)間后，落后產(chǎn)能再度復(fù)產(chǎn)的惡性循環(huán)。績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)，是從產(chǎn)品品質(zhì)、能耗指標(biāo)等方面，對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制性規(guī)范，避免企業(yè)一味追求低成本而再度陷入“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

以上破局之道，多措并舉，缺一不可。各項(xiàng)措施逐步落實(shí)到位后，再反觀市場(chǎng)供需和價(jià)格走勢(shì)，也將隨之動(dòng)態(tài)調(diào)整。